国际并购主题作为当前重大机会，是头部企业和国际化人才的一轮关键风口。

2021年，全球并购交易额增长了63%，首次超过5万亿美金，达到了5.6万亿美金；超过了2007年的4.4万亿，创下15年以来的新高。

更重要的是，从2020年下半年到2021年底，一年半的时间，全球出现了非常多的重大并购案，这意味着不仅整体规模在提高，而且具有改变产业格局的深远影响。

举几个例子大家感受下。

第一，甲骨文283亿美金收购电子病历公司塞内Cerner，这是一单超过2000亿人民币的巨额收购案。

第二，威立雅(Veolia) 130亿欧元收购苏伊士(Suez)。这是2020年启动的收购案，今年2月初通过了欧盟委员会的审批。这桩收购意味着除了一小部分水处理业务，苏伊士的大部分业务都被威立雅拿下。国内的主要城市，例如北京、上海、天津、兰州、上海、南昌等等，几乎都是威立雅完成的水处理。收购之前，威立雅是行业第一、苏伊士的行业第二；收购之后，威立雅集团年收入370亿欧元。疫情正在推动巨头之间的并购整合，反垄断一直是限制巨头合并的主要门槛，但是威立雅合并已经获得欧盟的审批，意味着需要平衡反垄断与对抗经济下行之间的关系。

第三，ADI以170亿美元收购Maxim。

第四，英伟达400亿美元收购ARM，但是失败了，并购被终止。

第五，SK海力士以90亿美元收购英特尔NAND闪存芯片业务。

第六，超威半导体AMD以500亿美元收购Xilinx赛灵思，这号称“美国半导体地震级别的收购”。

第七，Marvell以100亿美元收购Inphi。

第八，环球晶圆（GlobalWafers）37.5亿欧元收购Siltronic。

第九，全球顶级药业公司葛兰素史克，计划把自己的保健品业务剥离出来卖掉，拟售540亿美金，但它总市值一共1000亿美金。

第十，高瓴资本340亿收购飞利浦家电。

第十一，健合集团40亿元收购美国宠物营养品公司Zesty Paws。

第十二，朝夕光年40 亿美元收购沐瞳科技，朝夕光年就是字节跳动的游戏平台。

第十三，中升集团13 亿美元收购仁孚中国。

第十四，极兔速递 68 亿元并购百世快递，从物流体系的角度来讲，不同网络的协调性是比较难的，但是极兔仍然推动完成了并购。

第十五，伊利62.45亿收购澳优乳业34.33%股权。

中国现在有超过530家300亿人民币以上的公司，而全球300亿人民币以上的公司只有3000家，中国占了1/6。这五百多家公司基本上代表了中国最顶尖的产业能力，是中国在全球商业世界的核心竞争力，也意味着经济层面中国的全球竞争力。

这些公司要进一步发展，就要参与国际竞争，就要卡位全球产业链的关键环节，整合全球的产业资源；做到这一切，首先就要利用好国内资本市场的能量。

现阶段的一个突出问题是，中国企业参与国际收购，意味着中国的上市公司及其董秘、资本合伙人，中国的投行及其投资人，中国的其它所有资金方及其操盘者，都需要扎实且强大的资本运作能力。现在，我的身边也有很多人正在讨论国际收购的话题，这个趋势已经显现，重要的是如何准备、如何参与。

一般而言，危机之后反而是比较好的并购时机。历史上的并购活跃期大都集中在危机之后的1-3年，例如2008年的金融危机之后，2010-2012年并购市场活跃；再就是现在这个节点，对应2020年的疫情。这里有几个原因：

第一个，危机重置了企业手中的资源和筹码。危机之后，部分企业现金流出现问题，意味着这些企业需要卖资产甚至卖股权来保证生存；同时，每轮危机中都有一些企业未受影响甚至享受红利，这些头部企业反而手中有大量现金、拥有整合的机会。因此，不要盯着过去的危机胆战心惊，或者只顾着庆幸自己安稳渡过了危机，而应该逆势去抓住这轮机会，这是许多300亿市值以上公司应该考虑的重点战略级机会。

第二个，危机带来了普遍性的流动性提高。危机中的纾困政策导致了全球流动性泛滥和资本市场的快速发展，形成经济不好但股市好的局面，例如纳斯达克已经经历一年半牛市了，中国的A股再融资和IPO数量全部创新高。这是一个流动性泛滥的阶段，个体的流动性是水涨船高带来的，而不是独立形成的；因此，谁能差异化地用好自身的流动性资源，用流动性抢到产业资源，谁就能在退潮时脱颖而出。总结来说，这不是一个享受福利的时代，而是一个抢资源的时代，包括生产资料、人才、技术等等，都在竞争之列。

第三个，危机促使企业摆脱在局部市场低效竞争的困境。中国这五百多家公司，可能就是未来中国全球产业竞争的关键力量，这些公司如果没有并购整合足够多且足够关键的产业链环节，那就难以在全球市场上寻求突破。在国内市场中鏖战，可能整个行业只有两三千亿的规模，且包含若干巨头和大量长尾企业；陷入这样的低效竞争环境中，企业会很累，但是进展很慢。现在国际并购是龙头企业全球化的重要抓手，海尔、安踏都是通过国际并购打开新一轮增长空间的。

同时，国际并购也意味着非常大的学习和进化压力，国际化需求对应的知识结构是一个全新的台阶，包括跨境并购流程、跨境法律、增发H股思路等等，是很多企业需要发育或者补齐的关键能力，也是相关专业人才的一轮契机或者挑战。这些学习和准备过程都应该放在机会出现之前，等到风口到来，再顺势而起。