最近官方提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，不少公司应声涨停。
这件事既有挑战，也意味着很多机会。
中国特色估值体系不仅关乎到未来一级市场投资、二级市场投资，其实也与创业者息息相关。
那么到底什么是中国特色估值体系？
我跟身边熟悉的几位基金经理讨论了一轮，大家莫衷一是。
但既然要有特色，必然有几个关键逻辑，整体来看，我觉得可能会体现在以下四个方面：
第一，掌握核心经营资源的国企、央企，应该给出更高估值。
在中国，很多国企、央企掌握了特色经营资源，有着永续经营的能力，但过往估值却比较低。
我们以前都觉得民营企业好，很灵活、有活力，企业家可以力挽狂澜。但是拉长周期看，创始企业家一旦不在了，这个上市公司的可持续经营能力也很容易出问题。所以，从理论上来说，国企、央企一旦掌握了这种核心的经营资源，应该有更强的永续经营能力、折现能力和变现能力，也有更稳定的分红能力。
从投资理财的角度来说，这种公司确实应该在长期之内拿到更高的估值。
什么叫“国之大者”？
就是中国在下一个十年经济增长必须完成突破的产业关键环节。这些环节无论砸多少资金，都必须干出来，那它未来就有机会。假设一个国家倾全国之力去干几个行业，它的成长逻辑肯定不是纯市场化的逻辑，那么它的估值体系也需要进行相应调整。所以大家想想，未来十年，哪些行业是中国的“国之大者”？
这些“国之大者”，对应着国家政策的主导方向，比方：养老、农业、信创、军工、新能源、新材料芯片等。
截至2021年，中国的国有非金融类企业的净资产将近九十万亿。
长期来看，假设中国要完成从土地财政到资本财政的转向，这些资产的盘活优化、证券化上市就是未来的必然方向。
这其中也蕴含着大量国企、央企，地方国企并购重组的机会，从长期看，这类企业的高估值也是理所应当的。
过去几年我们一直为大家解读各种政策逻辑，其中一个关键词叫：有效市场，有为政府。
这意味着政策一定会逆周期调节，而且会让它的波动幅度越变越窄，越变越稳定。科创与专精特新，此刻正是横看成岭侧成峰之际，风物长宜放眼量，值得长期陪伴。估值体系，不是一个人云亦云的东西，需要投资者买单。它是一个市场的卖方和买方在用脚投票的巨大成交量背后形成的“共识”。这个共识，能否形成特色，确实对管理统筹能力，是有挑战的，但也有很大意义。所以关键不在于“中国特色估值体系”这几个字，而在于到底投资者怎样逐步认同、逐步接受，甚至在一些关键时刻愿意给它更高的估值，主动买入，主动持有。而未来也一定会出台各种相应政策，鼓励投资者向相应的方向做投资，那么对应公司的估值就会开始出现差异化的波动。
