北交所来了

分享人： 曾乔 和君咨询合伙人

北交所业务机会判断12条

1、最直接影响，市场纵深急剧变大：流动性门槛，10亿降到2亿；意味：B轮公司的估值当量/2000万净利润体量；未来辐射整个VC市场、区域四板、国央企孙/子公司，覆盖3+万家企业；将带来系列变化，形成独立生态，天高任鸟飞；

2、流动性将分步变化，先高后低：短期资金>股票，中期股票>资金，长期资金头部抱团；上市更容易vs流动性更难，背后意味着资金资源的争夺和资本定价权；头部客户的抢占是中介服务的“上甘岭”；

3、门槛下降带来企业的外部资源重构：外部资源被重新定价，意味着需要有新的战略格局来争取新的资源支持（人才/资金/资源），成长压力不进则退；背后需求：成长战略/组织设计/资本规划/股权重组/增长战略/数字化/市值管理/股东财富；所有高潜客户都可以讨论咨询需求+投行化资本化；

4、监管定位：支持再融资，减持难度大。流动性会未来会显著好于一级市场，流动性的前提是成长性；对企业的资本能力挑战加大；

5、传统券商业务，也在被重构；三板/北交所的投行组织结构决定了不同的业务生态；业务难度从保荐逐步转向发行，要求投行的核心能力切换，“价值发现+价值重塑”是硬核竞争力，上市辅导的重心会逐渐变化；

6、投资机构也被分层，是机会也是挑战。投研能力要求更强，但融资条款更加标准；北交所分层也会带来投资者的分层；中小企业的融资工具进一步多元化，北交所未来看点：可交债、场内质押（这意味着金融资产的二次定价能力）、中小企业高收益债；Nasdaq是这样，国内也会；

7、FA财务顾问也会分层：核心是抓两头（绑定大机构资源vs抢夺头部客户项目）；IPO包销承销券商垄断，头部客户FA，亿级人民币以上；腰部客户，几千万-亿级；然后是千万级，长尾市场；一个被低估的资源：营业部将发挥重要价值； 

8、并购重组业务，看起来会更活跃：证券化门槛低了，小企业证券化价值就被提高。各自都有期待，要么自己整合别人，要么别人整合自己，要么打包相互整合；

9、地方园区/地方投资平台/地方政府是重要参与者，既有资金又有企业，引入/孵化/联动/圈子，推动地方企业证券化，推动政府引导基金转型，联动资本招商。

10、其他业务，咨询产品也是分层：媒体/培训/路演/论坛/APP/社群/补贴申请/微信群派传单式的财务顾问/路演PPT/信披外包，都有机会；核心的一条原则，咨询产品也是分层，头部深度定制，腰部合作逆袭，长尾标准化输出；

11、对于个人的职业证券化是重大机会：职业发展，知识付费，联创模式；未来咨询也可以是2C型的业务；

12、真正的价值顶端，是企业的“成长价值再造”。未来能够打通“咨询+投行+管理+资本”的专业服务机构，更加具备深度为优质企业服务的粘性；长期突围方向，如何找到一批优秀的高潜企业，成长共建，参与成长红利；从发现黑马到培育黑马。

同时，业务的防坑7条：

1）不是所有企业都适合北交所，这只是一个更成熟的注册制市场；

2）新三板中，大多数公司股权没价值，北交所只是少数人的出路；

3）中介服务，短期看，门槛不高，长期看门槛不低；

4）这是个专业市场，不适合纯散户，甚至机构都只是韭菜；

5）未来一年，各路人马纷至沓来，但大多数人是敲边鼓；

6）不要问能不能上，资本价值不取决于6条上市合规指标；

7）北交所不是结束，而是一次新开始；30亿市值的A股公司也是一样；需要关于终极出路的系统思考。

把握时代机遇

对碳达峰与碳中和的基本理解及初步应用

分享人：张超 和君咨询高级咨询师

1、碳达峰、碳中和的背景与意义

一方面碳达峰、碳中和是全球政治经济环境下争夺发展权利的博弈结果，另一方面碳达峰、碳中和也是我国能源保障、产业转型的重要一步。碳达峰、碳中和再次把社会经济发展和生态环境保护的权衡带到了焦点位置。根据国际社会发展经验，人均GDP达到8000美元和20000美元时，人民对于环境的需求会发生两次显著的变化，因此生态环境问题是经济社会发展至今所积攒的矛盾，也是我们现阶段致力解决的焦点。根据环境库兹涅茨曲线估计，未来几个五年或将是我国生态环境治理的重要标志性节点。碳达峰、碳中和之所以引起高度重视，是因为在降低碳排放的背后，还直指生态文明观下的高质量发展的核心命题。

2、碳达峰、碳中和的路径与手段

生态文明思想下的发展，要从政府、企业、公众三个主体之间的关系着手设计，碳达峰、碳中和需要系统性的考虑经济发展、生态环境、人文社会三者之间的关系。由于发展阶段的不同，发达国家已普遍经历碳达峰，未达到碳中和未来只需要延续近年来的减排工作；而我国碳排放量总量仍在增加，双碳目标时间紧、任务重。

为了达成碳达峰、碳中和的目标，能源转型首当其冲，围绕能源的减碳存在六大路径、两大保障。

路径一是直接压减产能，短期过渡。

二是能源替代，通过发电侧清洁化、建设智能电网、发展储能系统、提高电气化率、全面应用氢能，全面优化现有能源结构，建立以电能为主、氢能为辅的二次能源体系，在能源生产和传输过程中提高效率、降低碳排放。

三是回收利用，提升资源利用效率将有助于降低资源的能耗和碳排放成本。

四是节能提效，基于传统的工业节能、建筑节能等产业，提高能源使用效率。

五是工艺改造，工业生产是重要的碳排放来源，工艺流程的优化将对碳减排产生重要的影响。

六是碳捕集，作为目前的过渡和未来的补充，应用碳捕获、利用与封存的技术，在碳排放的末端收集减排。

保障一是碳交易，通过市场化的方式解决生态环境问题，在交易过程形成合理碳价并向企业传导，促使其淘汰落后产能或加大研发投资，推动社会资本向低碳领域流动，激发企业开发低碳技术和应用低碳产品，带动企业生产模式和商业模式的转变，为培育和创新发展低碳经济提供动力。

二是绿色金融，完成碳达峰、碳中和目标需要大量新增投资，绿色金融将成为重要的抓手，包括绿色信贷、绿色债券、ESG投资等措施，从融资端和投资端对低碳绿色企业提供全面支持。

3、碳达峰、碳中和的产业与案例

碳达峰、碳中和将带来哪些产业机会？传统的环保企业又该关注哪些领域？我们需要从生态文明思想的顶层视角审视相关产业，其背后关联了大量新兴产业。以某上市公司Z为例，基于对碳达峰、碳中和的理解，结合地方的发展规划，我们在传统生态环保业务的基础上，为其打造了环境和资源双核的战略框架，在此基础上围绕能源领域的重要产业发展路径，结合Z公司的内外部环境特点，选择出电化学储能和氢燃料电池两个中长期发展方向，设计出现有核心业务市政环保、短期构建工业环保的第一增长极、中长期构建新能源的第二增长极的发展思路。

还在种田？

新农业不是你想的那样

分享人：黄知才 和君咨询业务合伙人

农业是个弱质产业，风险大，收益低。可是随着技术的进步，互联网的渗透，农业也在悄悄地发生改变，有的领域甚至变化很大。比如（小型)机械收割，无人机值保，互联网养鸡，快手卖牛等。可以说，新技术、新模式正在颠覆人们对农业的认知。

新农业是相对于传统农业而言，如果说传统农业是“战天斗地”，靠天吃饭；那么新农业则是“人定胜天”，要摆脱自然规律对农业的束缚。

一、新农业发展有五大方向

一是技术再造，通过技术的力量，让农业变得更加高效。比如分子育种，智能温室，植保无人机，土壤修复，无土栽培……

智慧农业是技术改造农业最重要的应用场景。技术改造农业的第二个场景是工厂化养殖。第三个场景是超高产育种。

二是功能延展，农业不只是种植养殖，农业还有生态涵养、休闲观光、文化体验、健康养老等多种功能。如何挖掘农业的这些功能？

农业+旅游。以休闲农业园为主要载体，发展农业休闲、观光、旅游。比如北京的天葡庄园，围绕葡萄产业，延伸出了葡萄科普体验、葡萄酒庄、葡萄加工体验、葡萄品牌展示、葡萄特色餐饮等业态。

当前，休闲农业的主题化已成为大势所趋。除了品类主题，一些新的主题也开始诞生，比如田园摄影农场，就是围绕田园摄影，采用“田园场景+服装道具+专业摄影”的方式，吸引爱美人士前来打卡拍照，引领了一种新的时尚。成都凡朴农场就是典型代表。

农业+教育。以自然教育、农业研学为主要形态。“双减”政策之下，农场户外教育将迎来春天。

农业+文化。依托乡村特色资源，打造主题文化农庄或村庄。这里面，乡村文化的挖掘是难点。可以围绕文化建筑、文化景观、文化产品、文化活动来挖掘。

农业+康养。主要形态有：田园养老社区、乡村康养旅游、疗愈农场、乡村康养综合体。可以说，农业康养并非只是巨头的游戏，细分领域仍存在大量的机会。

三是模式创新，“互联网+农业”再造供应链。随着农业产业互联网的兴起，农业产业的供应链正在得到改造，变得更加高效。包括：侧重于产业链前端的“+互联网”，为农业生产企业提供服务，解决标准化种养、农资供应、技术服务、金融服务等难题；侧重于产业链后端“互联网+”，为终端企业和消费者服务，提供食材采购、共享购物体验、健康农产品等，如美菜网、拼多多。目前来看，产业链前端的“+互联网”更多地集中在标准化程度较高的行业，如养猪、养鸡、养鱼。产业链后端的“互联网+”更多地是满足优质食材供应和人们对健康食品的需求。

四是场景重塑，生产、消费升级创造更多可能，新的物种、新的场景也不短呈现。如直播电商、云农场、互联网养鸡、VR农场体验、沉浸式乡村旅游等。

农业+元宇宙：当前沿技术与农业相遇，会擦出怎样的火花？元宇宙是当前很火的一个话题，它在农业领域也有机会。具体体现为VR、AR技术在农业生产、交易、消费环节中的应用。比如在农业生产环节，有虚拟植物、模拟害虫、农场养殖；在交易环节，VR技术的应用，可以帮助消费者更好地了解农产品源头的信息；在农业体验环节，相关休闲体验项目可以激发游客的想象力和创造力。

沉浸式乡村旅游：消费者为体验场景而买单。近几年，沉浸式体验作为一种重体验、重参与的营销手段，在文旅行业得到了越来越广泛的应用。这一新的玩法，也正在逐渐向休闲农业和乡村旅游渗透。比如沉浸式展览、沉浸式餐厅、沉浸式演艺、沉浸式住宿等。

五是品牌赋能，强势品牌提升农业附加值。在农业产业的微笑曲线中，农业生产是附加值最低的一个环节，要提高附加值，要么向前端延伸，走专业化、科技化之路；要么向后端延伸，走产业化、品牌化之路。

就农产品品牌打造而言，一个关键点是，农产品不只有功能价值，还有情感价值。像梅子梦工厂，就为青梅酒讲了许多动听的故事；掌生谷粒，是在做有温度的大米，贩卖健康生活方式。

二、新农业的机遇与挑战

新农业带给我们无限的想象空间，也创造了众多的行业机会。如智慧农业、特色农业、生物农业、农业装备、休闲农业、农业社会化服务、农业产业互联网，等等。这些机会，本质上是围绕农业生产方式的变革、农业产业效率的提高和人们对美好生活的向往而展开。

当然，新农业的挑战也是巨大的。最主要的挑战来自四个方面：土地，严格的用地管控之下，如何破解农业产业用地困境；金融，农村金融如何破局，如何为经营主体提供有效的融资服务；人才，如何吸引更多的年轻人回到农村，留在农村；组织，如何在现有政策框架之下提高农民的组织化程度，让集体经济焕发生机。这些问题的解决，关乎新农业的可持续发展，关乎乡村振兴的未来。

甲方乙方

房地产行业转型期的行业观察和个人成长

分享人：史腾腾 和君咨询咨询师

今年8月份房地产市场各维度数据全线下滑，其中新开工施工面积18、19年8月份累计增长率均处于高位，疫情期间下降3.6个百分点，2021年不仅没有回归正常水平，反而进一步下降3.2个百分点。

2、过去十年的行业本质：资金密集的现金流生意。

（1）解构房企项目投资模型：重资买地、高杠杆融资、快速回款；

（2）杠杆到底有多高？房地产企业频发“超融”现象；裂变到底有多快？新城商业综合体超低成本拿地结合高周转开发支撑持续高成长周期，2016年-2022年综合体个数年均增长率高达248%。

3、为什么会“一夜入冬”？

（1）房住不炒预期转向，经济下行收入堪忧，市场需求快速大幅萎缩。

（2）政策精准打击、层层加码。

4、房地产“一夜入冬“的结果

（1）过山车般的集中供地：首次集中供地——压不住的溢价率，二次集中供地——挽不回的流拍率；

（2）房地产企业——“集体躺平”，地方财政——“压力山大”。

5、未来会怎样

（1）地方政府视角

一个观察：受《政府投资条例》制约，“投资+EPC”的开发建设模式上线，中标企业从“代建者”身份转变为“投资人”身份。

一个启发：从追求投资规模到提升投资质量的政策导向，倒逼政府精细化统筹管理城市资产。

一个示意：何为精细化？（资产梳理、有序开发、集约发展、精准选择）。

（2）房企视角

“躺平”不是长久之计，房企亟需构建业务发展的第二曲线；

还有哪些赛道可以进——产业地产为什么会被转型房企再次选择？产业发展是地方政府发展的永恒命题、城市更新释放优质空间，推动产业升级、公募REITs发行解决回现慢、退出渠道问题；

凭什么能够走下去——回归价值创造逻辑，从争大到求好。作为一个自由准入的行业，所有资源和机会对每个参与者正日益变得公平。凭借一笔先得的资源就可以坐收利润的时代已经结束，未来只有那些真正创造价值的企业才能在这个充满竞争的行业中长存；只有那些转化资源效率最高、能以最低消耗创造最高性价比产品的企业才能最终赢得胜利者的桂冠。”

新时代，再出发

人才培养学“抗大” 

分享人：雷金文 和君商学运营总监

抗大办校十年，可以毫不夸张地说，建国初期，他的学员撑起了共和国的半壁江山。

一、抗大是如何艰苦奋斗的？

第一个问题：抗大成立时，啥都缺。毛泽东在开学典礼上指出：我们这里要教员，没有；要房子，没有；要教材，没有；要经费，没有。

答：毛泽东带头给抗大学员授课，亲自担任抗大教育委员会主任，领导教学工作。毛泽东在抗大建设过程中，为抗大说话，为抗大撑腰。

第二个问题：如何将出身和职业不同、观念和文化水平不同的学员，培养成“步调一致”的抗战干部？

答：依靠思想政治教育统一大家的观念和认识，解决学员中的众多“不同”。

第三个问题：战争环境下办教育，教什么内容？

答：根据中心任务制定教学计划。同时，教学内容注重实用，强调少而精。

第四个问题：战时状态，教学环境特殊，怎么组织教学？

答：以灵活多样的教学组织形式来应对，还探索出“边打仗边办学、在战争中学习战争”的路子。

第五个问题：学员层次不一，背景不同，文盲半文盲多，怎么确保学习效果？

答：不搞单纯的知识灌输，既重视学理论、知识，更重视提高解决实际问题的能力。抗大探索出教、学、练结合的路子。

第六个问题：学员层次差距大、背景成分复杂，怎么管理？

答：毛泽东为抗大制定了“团结、紧张、严肃、活泼”的校训。抗大以这一校训为原则，严格政治纪律、军事纪律和生活纪律。

二、抗大对企业人才培养的启示

第一，每个企业都应该有一所自己的“抗大”。

第二，战略级定位，相对超脱的组织，领导重视。

第三，人才培养体系，先有再优，逐步成熟。

第四，企业价值观、企业文化传承与业务培训并重，甚至更重。

第五，用以致学。

第六，学习共同体。

总之，在中国，企业培养人才，与其学西方，不如学“抗大”。

三、企业人才培养体系建设三部曲

三部曲分别是：顶层设计—建设—运营。

让文化创造价值

企业文化研究中心的破界之旅

分享人：刘曦微 和君咨询高级咨询师

一、企业文化研究中心遇到的挑战

企业需求的进阶——从“说到”到“做到”，从静态到动态，从深度到广度。

1、企业文化咨询的本质是挖潜塑造那些能够为企业创造价值的观点并促进共识的达成。所谓创造价值的观点即能够促进企业持续成功的基本逻辑。

2、现在企业不再满足于观点是什么，而是更希望看到静态的观点如何演变成真正的驱动力。

3、企业文化咨询不仅要探寻关键成功要素，更要构建观点与各个要素点（战略、品牌、市场、领导力……）的有效链接，同时延展到组织文化、区域文化等。

二、企业文化研究中心的组织

企业文化研究中心坚持进行“从实践中来，到实践中去”的应用型研究，并确定了“工”字研究思路，以企业文化的纵深研究为支柱，进行相关管理模块和行业的横向延展，开启了企业文化研究中心的破界之旅。

三、且思且行的研究实践

课题一：文化冲突的研究

企业文化冲突的研究是企业文化纵深研究的基础，根据文化冲突模型，可以将企业文化中常见的冲突进行定位，从而帮助企业锚定并解决主要矛盾。

课题二：并购重组的企业文化

近年来并购重组尤其是央企和地方国企的并购重组大幅增加，解决好并购重组企业间的认知差异和行为习惯是并购重组成功的关键要素之一。通过“棒棒糖模型”可以快速地抓住企业文化建设的关键节点，有序推进文化建设。

课题三：95后（Z世代）文化建设与管理

95后已经成为职场新鲜人的中坚力量，而传统的企业文化传播方式与95后的兴趣几乎格格不入，企业文化研究中心提出了针对95后的企业文化建设的五个关键词：态度，尊重，社群化，自管理，好玩。

课题四：多元发展中的文化管控

对于多元化的集团企业而言，企业文化管控模式应跟随总部职能定位保持同步，而不同的管控模式，对应的管控内容和管控机制也存在很大差异。

与头部企业共舞

风险管理全新认知

分享人：周梦钰 和君咨询高级咨询师

一、头部企业与风险管理

当下，我们正处于百年未有之大变局的深度调整期、百年未遇之大疫情持续影响期和“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，这3个百年大局相互叠加、交互作用，塑造了新时期我国经济社会发展错综复杂的时代背景，这也意味着更大的不确定性，尤其是对于已经步入无人区的头部企业，更需要风险管理为他们保驾护航，风险管理已经不是企业的可选项。

我们团队研究了16个优秀企业的风险管理经验，为头部企业风险管理提出了六个方向：

1、站在战略高度统一风险认知，确定风险管理定位：风险管理是战略选择的压舱石、战略实施的仪表盘；

2、以更全面的视角来进行整合式的风险管理，加强与其他体系和职能的协同，尤其是需要和内控、合规、法务等体系拉通，一体化风险管理；

3、建立一套真正服务战略的风险管理机制，从战略目标分解出发识别风险，并明确应对责任；

4、构建风险管理流程持续优化的机制，随着风险管理理论的发展不断升级方法论，包括评估标准的优化等；

5、摸索风险管理信息化之路，以指标度量风险，形成风险仪表盘，实时监控风险；

6、构建自己的风险管理案例库，总结风险事件，形成可参考的经验。

二、风险管理的全新认知  

风险管理是组织在创造、保持和实现价值的过程中，结合战略制定和执行，赖以进行管理风险的文化、能力和实践。

1、风险管理不是片面的强调防守和保护，而是正确看待风险，鼓励谈论风险并管理好风险，从而为企业创造价值；

2、风险管理与企业战略是一个有机的、密不可分的整体；

3、风险管理不只是一个程序或者流程，还是企业经营过程中的一种理念与行为准则。

2020年末，国资委发布了307号文《关于做好 2021 年中央企业内部控制体系建设与监督工作有关事项的通知》，强调加强风险防控，有效提升重大风险评估监测水平，那么风险管理与内控的关系是什么呢？我们认为风险管理是管理不确定性，关注的是未来和决策，内控是管理相对确定性的问题，关注的是现在，关注的是实施和执行。