阳光电源成立于1997年11月，于2011年11月在深交所成功上市。1997-2002年为公司初创期，阳光电源自主研发的光伏逆变器通过“西部省区无电乡通电工程”成功打开了国内光伏逆变器市场，为公司发展奠定基石；2003-2012年为公司成长积累期，适逢海外光伏产业快速发展，公司聚焦逆变器安全性，在全球范围内快速开拓市场；2013年至今为公司快速发展期，这个时期公司在注重逆变器安全的基础上打造轻便性产品。2015年起，阳光电源出货量超越多年排名全球发货量第一的SMA，成为全球光伏逆变器出货量最大的公司并逐渐形成以光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等三大业务板块为主的业务发展模式，同时还布局了风电变流器、制氢电解槽等新能源技术产品。
随着国家“双碳”战略目标持续推进以及全球新能源市场快速发展，公司业务实现了规模化发展。2023年公司聚焦主业，加强创新变革，在市场、研发上纵深发力，持续推进产品和服务全覆盖战略。尤其在光伏逆变器业务方面，公司充分发挥全球营销、服务及供应链优势，全球竞争力及影响力持续提升，2023年光伏逆变器全球发货量130GW，叠加储能、风电、新能源汽车驱动系统及氢能等核心业务的向上增长，当年营收则直接突破722亿元，同比增长近八成，净利润也“水涨船高”至94.40亿元，同比增长超1.6倍。截至2024年前三季度，国内新能源环境整体进入周期性供需失衡且各产业链环节价格不稳定阶段，但阳光电源的营收和净利润仍保持良好提升，分别实现499.46亿元、76.00亿元，同比增长率分别为7.61%、5.21%，主要的盈利贡献来自于光伏逆变器、储能以及新能源投资开发这三项业务。
首先，光伏逆变器方面，阳光电源持续保持增长态势，2024年前三季度发货量达到108GW，同比增长29%，显著高于行业增速，主要得益于公司全球领先的市场地位、研发技术先进、产品矩阵齐全且质量安全稳定可靠以及完善的售后服务网络体系。其次，储能业务方面，2024年前三年季度发货量为17GW，同比增长144%，收入为140亿，与去年同期相比略有增长。经济指标乐观主要得益于阳光电源深厚的全球品牌影响力、产品口碑良好、领先的技术方案以及专业的本地化服务能力。最后，新能源投资开发业务方面，2024年前三季度实现130亿元，与去年基本持平。第三季度仅为41亿元，环比下降20亿元，利润相应下降，项目确认节奏不及预期为主要原因。不过考虑未来“双碳”战略目标推进、风光发电在全球能源消耗中的占比提升空间大（预计2030年达到21%），以及新能源经济性持续改善等因素，风光储市场仍有望快速增长。图1 2019年-2024年Q3阳光电源营收及净利润走势图（单位：亿元）全球储能市场增长整体保持乐观。美国市场方面，增长空间主要来自于经济驱动，包括但不限于电力需求大、市场机制完善以及风光氢储带来的高收益。美国储能市场增速预计保持在40%-50%左右。中东市场属于政府驱动型市场，尤其是沙特、阿联酋等国家的绿色能源转型迫切，得益于光照时间长及电价全球最低，“光伏+储能”需求将快速增长。中国市场方面，储能市场去年至今实现翻倍增长，预计2025年仍将保持向上增长，体量将突破百亿瓦时，驱动因素主要包括风光配储的增长和共享储能、主体储能收益模式的逐步理顺。欧洲市场方面，市场格局发生变动，不再仅聚焦于英国市场，德国、意大利和西班牙等地的项目产能已经逐渐规模化释放，主要驱动因素长期辅助服务市场和现货市场的持续完善，使得储能收益更加多元，同时降息环境也提高了储能项目的收益率。阳光电源作为国内最早涉足储能领域的龙头企业之一，依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务。公司树立全球化的发展战略，目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东、亚太等成熟电力市场，不断强化风光储深度融合。所有参与的储能项目未出现一例安全事故，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域积累了广泛的应用经验。为迎接新型电力系统风口，构网型储能布局领先。2024年8月，公司集中式 PCS通过业内权威机构的构网性能测试，成为行业首家组串式、集中式储能变流器均通过构网认证测试的企业。公司在构网型储能上有成功的应用先例，2023年英法输电通道发生故障，电网惯量支撑不足致使电网频率跌破正常标准线，阳光电源参与打造的英国门迪储能项目迅速反应并拉升电网频率，避免了大面积停电事故。阳光电源坚持多元化发展，向战略纵深发力，以市场协同+产业链协同为主、技术协同为辅拓展新业务。与此同时，公司长期树立全球化发展战略，持续深耕北美、欧洲及中东等重要市场和新兴市场，有序推进逆变器、储能、新能源投资开发等业务全球化布局，重点提升全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，提升全球影响力。和君咨询新能源事业二部深耕中国新能源行业十余年，为新能源企业提供“研究+咨询+培训+资本”立体化服务，已累计服务新能源企业上百家。现推出《2024年度中国新能源行业发展研究报告》（风电、光伏、储能、氢能、新能源汽车五本合集），全面回顾行业发展态势，深度剖析产业链竞争格局，聚焦新能源上市公司研究，总结行业发展问题，预判行业发展趋势，欢迎点击“阅读原文”购买报告，希望我们的研究对您有所启发和帮助。
