上游纸浆为生活用纸成本的主要构成，但是长期依赖海外进口，投资壁垒高，集中度高，是具有稀缺性的价值资源。生活用纸是跟身体和食物接触的产品，所以政策对于质量要求比较高，大多是用木浆或者竹浆作为原材料，纸浆的成本占到整个生活用纸成本的60%左右，纸浆价格的波动对于生活用纸的生产和销售影响大，头部企业在浆价处于低谷时有足够的资金实力进行储备，更具有竞争优势。此外，木浆每年消耗量为3500万吨左右，其中近2300万吨需要依赖进口，对外依存度为65%左右，并且从长期看，受限于国内森林资源不足，环保政策压力大等，我们木浆进口的趋势依然不会改变。国产木浆为1200万吨左右，近五年的复合增速为5.83%，保持可观的增长，广西、四川等林木资源丰富的省份开始受到重视。另一方面，相对而言纸浆厂的投资金额较大，具有较高的竞争壁垒，目前主要由晨鸣（300多万吨）、金红叶（200多万吨）、太阳纸业（近200万吨）占据，CR3占到60%以上，集中度相对较高。总体而言，纸浆跟林木资源的数量密切相关，而林木资源是相对有限的，所以纸浆是一种稀缺资源，可以长期进行投资布局的资源。

国内竹浆资源多位于山川地区，砍伐难度高，整体市场规模有限，但确是我国独特的资源。竹浆价格和纤维长度都位于阔叶浆和针叶浆之间，通常被用作针叶浆的替代材料，相比较木浆是依赖进口而言，我国的竹资源十分丰富，占到全球竹资源的1/3，而相应的竹浆市场开发潜巨大，当前每年的消耗量为200万吨/年左右，在生活用纸中是用量为109万吨，占生活用纸比重为10%，该比例持续提升，而根据合理预估我国竹浆市场的规模为400万吨/年左右，未来依然具有一定的市场空间。

竹林分布区域集中，砍伐具有周期性，机械化操作困难：我国可用于造纸的竹林主要分布在四川、广西、贵州、云南等川贵地区，其中四川地区占66%左右，而且多位于山川地带，道路不通，难易实现机械化操作，整体砍伐难度较高。另一方面受雨水季节、竹笋生长等因素影响，每年只有半年时间适合砍伐竹林，所以从事竹林砍伐的经济收益价值相对不高，目前从事砍伐的竹农大多50岁以上，年轻人大多外出打工，只有过年期间会回家进行砍伐，而春节前后3-4个月的砍伐量占全年砍伐量的50%左右，所以对于纸浆厂而言，需要做好周期应对，为全年储备足够多的竹料资源。

制浆环节投资壁垒高，环保压力使得牌照或成为制浆稀缺资源：竹片收购价格近十年没有发生太大变化，制造环节机械化程度高，所以整体的制造成本相对稳定，另外受运输成本因素等影响，制浆企业存在明显的物理半径，通常分布在竹资源丰富地区。从进入壁垒角度看，制浆产能投资金额较高，目前新投放的产能大多是10万吨以上，投资规模相对较大，受碳达峰、碳中和等因素影响，各地区很难审批通过环评审批以及获取热电联产等牌照资源，所以现有很多制浆企业大多采取原有工厂技改的方式来扩大产能，具有资金和牌照双重壁垒，制浆环节具有很强的优势壁垒。目前集中度较高，CR3为58.89%，预计头部企业新增产能实现投放后预计CR3将达到60%。

竹浆纸成为健康环保的热门概念，斑布等品牌借势崛起，开辟新品类，但是价值宣传与价值感受不一，仍需中长期建立竹浆纸品类标准和品类信誉度：2014年四川环龙有限公司率先推出国内第一家竹纤维本色生活用纸品牌“斑布”并迅速发展之后，竹浆品牌如雨后春笋发展，据京东平台统计，目前有220多个竹浆生活用纸品牌。市场上的竹浆生活用纸品牌有斑布、心相印竹π、蓝漂、鸥露（OULU）等。竹林相比较森林而言具有生长周期短，具有一定的抗菌性等特性，所以相对具有一定的优势，但是从消费者价值感知看，消费者更加关注干净和价格，是不是环保或者抗菌并不是主要关注因素，所以整体价值感知较弱，并且现有很多企业利用其他纸浆来做成黄色纸，在一定程度上导致整个竹浆纸市场概念被乱用，未来随着鸥鹭等主打竹浆纸的企业实现快速发展，或许竹浆纸的品类信誉度将进一步提升。