先来看下修订后的创业板上市财务标准，简单列示如下：中国医美行业在2019年刚经历了从国家层面到行业层面的巨大调整，开年又逢新冠肺炎疫情冲击，无疑是雪上加霜，医美线下机构几乎处于停摆状态。在此情景下系统梳理，深度研究医美行业投资机会恰逢其时。

我们认为的医美服务的投资逻辑及机会是：

1、国内医美行业具有企业良莠不齐，集中度低、行业快速发展，合规医生不足、营销费用高，获客成本高的特点。

由于行业快速增长，从业人员收入水平较高，各类人员涌入医美机构，加上初期缺乏针对性的监管，导致企业良莠不齐。搜索引擎引流成本持续上升，医美企业投入持续上升，产出效率不断降低。移动互联网和社区APP引流成本效率较高，但目前费用也在不断上涨。中国医美行业目前存在严重的渠道绑客问题，直接加重了医美机构的获客成本，相对而言，中小型美容机构不如大型美容机构的成本承受能力强。行业头部企业一旦形成规模和强势品牌，将迅速改变行业格局。同时，随着国家对医美行业的监管趋严，市场集中度将会快速提升。

2、国内医美行业的发展趋势方向包括严监管带来规范化、非手术医美占比提升、去中介化和透明化、大型医美机构+中小型细分连锁、互联网重构商业生态。

2017年，七部委开展了打击非法医美专项行动，与此同时，国家对民营营利性医院的税收政策逐渐明晰。为此，更多的医美机构将走向规范化。医美消费关注的重点主要是效果、安全、价格和痛感等。技术的发展使得非手术类微整形快速增长，迎合了消费者的关切。为此，非手术类医美占比将不断提升。

移动互联时代的到来大大提高了信息传播的速度，消费者分享的相关信息将有助于医美机构去中介化。与此同时，连锁扩张标准化管理促进行业进一步规范化、透明化，推动强势品牌出现，中介作用因此降低。大型医美机构通过连锁形成全国范围内的知名品牌，进而分摊营销费用，降低单位获客成本。与此同时，借助资本的力量，大型机构迅速扩张，纷纷在全国布局连锁网络。由于医美行业资源紧缺，多点布局大而全的医美机构负担较大，成本上不经济。有能力的医生品牌逐渐建立，此部分人倾向开办个体诊所，针对部分有特长的细分领域，走精品化路线，也将成为医美市场重要的组成部分。近年来包括新氧、悦美和更美在内的医美APP兴起，正在重构医美行业生态。疫情的发展更是推动了线上医美问诊的大发展。

3、医美服务的投资逻辑与机会应重点关注大型连锁医美机构、专注“医美+生活美容”双美模式、专注于医美服务的移动互联平台以及医美服务行业的辅助服务商等。

大型连锁美容机构能够走出传统高价营销获客模式，渠道成本实现突破、具备核心技术与人才、单店效益突出、拥有良好品牌与口碑。专注“医美+生活”的双美模式内部客流稳定，能够打通医美诊所、美容院、医疗保健品价值链。医美APP兼具医美和垂直互联网服务的双重概念，资本十分热衷，纷纷追逐，2020年初，新氧在纳斯达克的上市更是让该领域赚足了投资人的眼球。然而，面对终将耗尽的流量红利，能够解决持续盈利成为关键。快速发展的行业总会伴随着多个痛点，医美行业也不例外。为此，解决相关痛点也是绝佳的商业机会，比如专业的第三方营销地推机构，从事医美医生培养以及为医美机构提供专业服务的第三方企业等。