最近，美股上市的中概企业，内心有点不平静。先有滴滴出行，紧接着是“运满满”、“货车帮”、“BOSS直聘”收到国家网络安全审查的通知。巧合的是，这三家企业都刚刚在美国上市，他们三个中最早登陆美股的BOSS直聘，登陆美国资本市场到目前为止，还不到一个月。除了这些之外，前几天陌生人社交工具SOUL要去美股后来主动撤材料。最近又传出来消息，说正在排队准备登陆美股的亚朵酒店已经暂停（当然后来亚朵出来辟谣说没有暂停）。

于是乎，市场传出来一种声音说，国家不鼓励国内企业去美国上市了，去美国上市要小心。

去美国上市，真的不鼓励了么？

我们简单梳理一下过去20年左右，美股之于国内创新、产业发展，扮演了什么角色之后，再来判断。

国内企业去美股，应该开始于新浪的中介团队发明了VIE模式，而后的20年，应该不下百家国内创新产业、创新企业登陆了美国资本市场。其中很多企业，都是我们耳熟能详的国内各新产业中的头部企业，比如早期的三大门户，OTA携程、去哪儿，电商企业唯品会、聚美优品、京东、阿里，电动车企业蔚来、理想、小鹏等等。这些企业中，很大一部分后来都成为国内各产业中的佼佼者，也给早期投资人、上市之后的美国投资人创造过很好的回报。

去美股上市，对这些企业，尤其是早期的企业，意味着什么？回到当年三大门户时代，别说国内资本市场承接他们上市了，绝大多数的中国人当时对风投这个概念都一无所知，更别说什么PE、VC、A轮、B轮了。如果没有及时拿到美国风投的钱，没有及时登陆美国资本市场，三大门户在2000年互联网泡沫时代都得倒闭，更不可能后面有网易给投资人创造超过100倍收益的故事了。

也就是说，在20年前资本稀缺、国内资本市场制度建设不健全的时代，国内企业去美国上市，让外资风投——国内创新——美国上市退出成为一条可行的良性互动通道，进而可以让风险资金，尤其是海外风险资金，源源不断通过各种基金方式，注入到国内创新产业、创新企业中，支持了国内创新发展。目前国内很多知名的投资机构，比如红杉、IDG、高瓴等，也都是在那个时代创业，早期主要通过这条资本通道来进行投资并实现收益的。这么看，发明VIE模式这个事，让国外风险资金进入国内，支持了咱自己的创新，这对我们的发展来说真是大大的好事。

那么20年之后的今天，咱们资本不稀缺了，国内各种板块尤其是科创板也建立起来了，港股也开始成为大陆的一个国际资本市场窗口，就不支持创新企业去美股了么？

目前，A股、港股、美股对于国内企业，还是有明显差异。A股目前的审核制度，更容易接纳制造业以及部分硬科技。美股的优势在于对新产业有非常高的融资效率、很好的定价能力。港股原来更多承接大陆大金融、地产、国企，现在开始在创新药等领域发力，也开始承接中概从美股回归，但港股在全球影响力、创新定价方面，还是明显弱于美股。

国内的各类企业，基于自己的特点，自由选择A股、港股、美股，对我们经济发展是件好事。国内的企业，主动去美国融资支持国内业务发展（某种意义上说，是风险更高的新产业），这事应该鼓励、支持。

去美股上市不鼓励了？不能够！