2025年上半年，A股生物医药行业呈现明显的并购重组加速态势，交易规模显著扩大，战略整合深度不断增强。在资本市场改革深化和产业政策利好的双重推动下，生物医药上市公司积极通过并购重组优化资源配置、补强产品管线、提升市场竞争力。生物医药行业正从分散竞争走向集约发展，创新技术平台与全球化能力成为并购焦点，行业即将迎来深度整合与价值链重构的关键时期。
注：上述信息摘自钛阳并购报告；文中统计的为市场化交易案例，筛选标准为整体并购估值超过1亿元，控股型交易，并购标的位于国内，卖方为民企且交易双方无关联关系。
政策环境全面优化为并购活动注入强劲动力。自2024年9月证监会发布“并购六条”以来，A股市场医药行业并购重组活跃度持续提升。2024年底至2025年初，全国多地密集出台支持政策：上海设立100亿元生物医药产业并购基金，北京提出构建500亿元规模医药健康产业基金，广州推动设立总规模100亿元的广州上市公司高质量发展基金，南京也发布专项措施鼓励生物医药等重点产业通过并购重组实现规模提升和技术突破。这些政策为医药行业并购创造了良好的制度环境，显著降低了并购门槛，提高了审核效率和支付灵活性。
从并购规模与活跃度看，2025年上半年医药行业并购呈现“量价齐升”态势。并购主体呈现多元化特征，但以龙头企业为主导。行业并购主要由三类企业推动：一是国资背景药企，凭借资金和政策优势进行产业链整合；二是民营龙头企业，通过横向并购强化细分领域优势；三是创新技术型企业，通过收购前沿技术平台拓展布局。值得关注的是，现金流充裕的大型药企在本轮并购潮中表现尤为活跃，利用市场估值低位降低收购成本，构建在特定疾病领域的竞争壁垒。
行业集中度提升与资源优化配置成为本轮并购浪潮的核心特征。在政策引导和市场机制的共同作用下，医药行业“强者恒强”的趋势日益明显。太平洋证券研报指出，医药行业的竞争已不仅是单一产品或技术竞争，更多体现在管线或产品的整合能力上。通过并购活动，头部企业能够快速补全欠缺的业务板块，整合管线形成合力，构建在客户、供应商渠道、品牌效应等方面的综合影响力，同时向产业链上下游延伸，打开未来成长空间。
