近两年来，双重主要上市成为中概股回港的主要方式。知乎、B站、贝壳等多家中概股公司已完成在美国和香港的双重主要上市，阿里、金山云也相继向港交所递交港股双重主要上市申请。那么，双重主要上市是否真的能为企业破局，开启新的阶段？首先，“不确定性”导致美股市场对中概股信任度降低。目前，中概股公司在美股的表现整体低迷，反映出受地缘政治、中美博弈、行业政策等多重因素叠加，中概股在充满不确定性的市场环境中遭遇了愈发强烈的信任危机。比较典型的是去年“双减”事件中，好未来、新东方等公司市值大跌。对国际资本来说，投资人对中概股的态度明显更为谨慎。
第二，双重主要上市是中概股公司的“避险选择”。金融市场作为中美经济博弈的主战场，双方对于创新性公司的竞争和角力十分激烈，而中国的创新性公司多以美股为核心的融资平台，导致其在美股的发展非常受限。同时，受美国《外国公司问责法案》影响，今年已有超过150家中概股公司被纳入“预摘牌名单”，面临美股退市风险。在这样的背景下，香港成为中概股公司绝佳的后备资本市场。双重主要上市可以更好地帮助中概股公司应对单一市场的不确定性，从而更好地应对外部环境变化带来的挑战，将是不可逆的潮流。作为亚太地区金融中心的香港，其资本流动性和资本池存量尚与美国存在差距。从交易量角度来看，随着越来越多的公司回港上市，港股市场将受到不小的压力。短期来看，双重主要上市会给港股带来一定的冲击。
相应的，优质资产的回归，也为港股吸引了更多资本的目光，为投资人提供了更多选择。而在港交所的政策逐步改革和放宽之下，港交所的日均成交金额呈增长趋势，成长的空间巨大，再加上大陆资本市场对香港的支撑，从中长期来看，将为港股市场注入全新的活力。 对于在一个资本市场内就能实现所有融资需求的公司，双重主要上市不是必然的选择。原因之一是虚增很多管理成本，二是不同资本市场的估值体系、投资人结构不同，给公司定价带来一定问题。大型公司选择双重主要上市，更多地是一种防御性动作。中小型公司如希望规避政治风险，可以优先考虑港股上市。此外，国内公司在港股上市更有利于投资人对公司进行充分研究，这是相比在美股上市的一个优势。
*本文为和君资本合伙人的思考与分享，不具有投资参考价值。
