长鑫科技IPO：A股史上最大个人股权“赠予”，近2万员工人均百万
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作者:黄前松 和君资本联席CEO
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发布时间: 2026-07-14
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A股史上最大个人股权让渡，近两万员工人均百万——这场教科书级的“利益共享”实验，背后是怎样的顶层设计？
2026年7月16日，国产DRAM龙头长鑫科技（688825）将正式开启新股申购。295亿元的拟募资规模，使其成为2026年A股最大IPO，亦是科创板史上仅次于中芯国际的第二大融资项目。但真正让这家公司刷屏的，不是募资数字，而是其堪称“A股史无前例”的股权激励设计。
长鑫科技集团股份有限公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥，由知名芯片企业家朱一明创办。朱一明此前于2005年创立兆易创新（603986），2016年带领兆易创新登陆上交所主板后，同年押注DRAM赛道二次创业。长鑫科技是国内唯一具备DRAM从设计到制造一体化（IDM）能力的龙头企业，全球范围内拥有此完整能力的厂商仅三星、SK海力士、美光与长鑫四家。截至2025年第四季度，公司DRAM全球市场份额约为7.67%，稳居中国大陆第一、全球第四；机构预测2026年底有望超越美光跃居全球第三。2026年上半年业绩预告：营收1100亿-1200亿元，归母净利润500亿-570亿元，同比增长2244%-2544%。截至2025年末，公司在职员工19,298人，其中研发人员6,259人，占比32.43%；全体员工中，硕士及以上学历占比39.31%。
长鑫科技的激励体系，可概括为“上市前两期持股计划+IPO战略配售+创始人个人让渡”的三层架构，层层递进，环环相扣。上市前：两期员工持股计划，6,760人次的普惠覆盖
第一期（2021年9月启动）：授予价格1.05元/注册资本，截至招股书签署日累计授予3,596人次，覆盖早期参与产线建设与技术研发的骨干力量。第二期（2023年6月启动）：授予价格仅0.108元/注册资本，恰逢公司因大规模扩产陷入巨额亏损、净资产被严重侵蚀的低谷期。截至招股书签署日累计授予3,164人次。两期合计覆盖6,760人次（含重复授予），占员工总数约35%。激励对象涵盖管理人才、业务骨干、核心技术人员及生产一线关键岗位员工。其中研发人员占比超三成，硕士及以上学历者近四成。激励模式：通过合肥集鑫等有限合伙平台实施间接持股，激励对象根据职级、岗位职责、司龄、绩效考核及对公司贡献等因素确定具体份额。锁定期与考核：员工所持股份需在上市满36个月后，分十年逐步归属与分配。最终收益取决于公司长期价值，非“上市即暴富”的一次性兑现。IPO阶段：377名核心员工战略配售，真金白银跟投
本次IPO战略配售中，长鑫科技高管与核心员工通过“共赢66号至69号”四项集合资产管理计划参与认购，初始份额占本次发行数量的10%，认购金额不超过15.93亿元，锁定期36个月。参与对象覆盖377人，涵盖总裁、各业务负责人、研发、制造、市场等核心技术与管理员工，具体分配如下：这一安排的精妙之处在于：员工以接近发行价的成本参与战略配售，与外部投资者同价入场，真正实现“利益共享、风险共担”。上市后：创始人让渡7.68亿股，A股史上最大个人激励
本轮股权激励中最受瞩目的，是创始人朱一明的个人让渡。2025年7月，长鑫科技董事会将第二期员工持股计划中15.36亿股授予朱一明。朱一明随即公开承诺：- 将其中的50%，即7.68亿股，在上市满36个月后的10个自然年度内，全部分配给在职员工（不含本人）
- 前5年完成50%（约3.84亿股）的授予或减持收益分配，后5年完成剩余50%
按市场预期1.5万亿至3万亿市值测算，这批激励股份价值高达160亿至320亿元。不增发新股，不稀释原有股东权益，完全由创始人个人让渡——这种规模在A股历史上绝无仅有。长鑫科技自成立以来完成9轮融资，累计融资规模达数百亿元：当前合肥国资相关主体合计持股约三成半以上，为第一大股东阵营；朱一明持股约2.65%（发行前）；阿里系（阿里云+阿里网络）合计持股约5%，为持股比例最高的产业投资者。长鑫科技的股权激励体系，为科技型企业提供了三个维度的参考：其一，时间节奏的精准把控。第一期在2021年产线建设期，以1.05元/股绑定早期骨干；第二期在2023年深度亏损期，以0.108元/股的超低价格扩大覆盖面——两期分别踩准了"创业爬坡"和"低谷抄底"两个最佳激励窗口。其二，激励层次的立体设计。从上市前员工持股（普惠性），到IPO战略配售（核心层跟投），再到创始人让渡（长期价值绑定），三层结构兼顾了广度与深度，覆盖了不同职级、不同阶段的员工。其三，长期主义的制度安排。十年锁定期+十年分步兑现的设计，彻底杜绝了“上市套现走人”的短期行为，将个人利益与企业长期价值深度绑定。这种机制在A股极为稀缺。当然，这一模式也有其特殊性——朱一明本人同时是兆易创新创始人，具备足够的个人财富基础来支撑如此大规模的股权让渡。对于多数创业企业而言，量力而行、因地制宜才是正道。但无论如何，长鑫科技这场“利益共享”实验，已经为中国科技企业的股权激励机制，留下了一个可供研究的经典样本。主要数据来源：长鑫科技招股说明书及招股意向书、证券时报、21世纪经济报道、每日经济新闻、格隆汇、雪球
