8月下旬，温州康宁医院股份有限公司与平阳长庚怡宁医院（“长庚怡宁”）及其股东签署投资协议，以总对价1.5亿元通过增资和收购老股相结合的方式取得长庚怡宁100%股权。无独有偶，今年上半年，新风天域集团成员企业顾连医疗也在8月宣布完成对旗下杭州和康康复医院、杭州江干和康第二康复医院、杭州康馨康复医院（下称杭州三家康复医院）剩余全部少数股权的战略收购工作，成为全资股东并完成交割；三星医疗下属子公司康复投资拟以4.8亿元收购开云华富、众诺投资、众贤投资分别持有的杭州明州脑康康复医院有限公司68%、17%、15%股权。康复医疗领域并购升温，与当前的政策环境和市场环境有密切的关系。

政策

政策“拐点”再现，健康老龄化概念深入人心

2021年6月，国家卫生健康为发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，这是继2011年卫生部办公厅《关于开展建立完善康复医疗服务体系试点工作的通知》后，国家部委层面以“康复医疗”为核心内容的政策性文件，从顶层设计角度，全面部署康复医疗服务。这一政策的颁布，被业界普遍认为是“政策拐点”出现。

供需

两次康复医院建设热潮，谁在入局？

我国第七次人口普查数据显示，2020年我国60岁以上人口为2.64亿，占18.7%，其中65岁及以上人口1.9亿，占13.5%。老年群体、残疾人群体和重疾术后人群构成了康复需求的主力军。据预测，2025年康复市场规模将达到2000亿元。目前我国康复服务机构数量有限，床位与人员储备均不足以满足不断增长的需求，社会资本成为推动行业发展的主要力量。

近十年来，国内第一批养老服务企业和社会资本争相入局，泰康、复星、万科等地产、险资企业投入重金，以及绿康等公建民营运营方均致力打造“养老社区+康复医院”模式。此外，二级公立医院转型也成为康复医院的重要入局者。以北京为例，自2016年推进公立医疗机构向康复机构转型工作开展以来，已经累计完成三批15家医院转型。

展望

专业化定位·区域化布局·连锁化发展

康复服务的供给缺口长期存在，正向政策吸引社会力量涉足康复医院运营。在进入阶段相对于综合医院，康复医院患者住院周期长、技术门槛低、医疗风险小、投入成本少，成为康复医院获得资本青睐的重要原因。但是一旦进入后期运营，特别是深度运营后，康复医院的门槛其实并不低，医院该做的管理一样都不会不少，这就非常考验康复医院的运营能力。

从未来的角度看，想在康复医疗市场分一杯羹，需要从定位、布局和发展去做顶层思考：

一是做好专业化定位。在康复的细分领域中，以神经系统疾病为代表的重症康复、老年康复和功能康复是发展热点，也是“含金量”相对高的领域。医疗服务是重人才、重技术类型的组织，学科建设也是一个长期的过程，做好专业定位，明确发力方向，是首要弄清楚的问题。

二是做好区域化布局。康宁医院收购长庚怡宁医院，运营床位约500张，2020年门诊量约为16万，营业收入1.2亿元，目前以老年康复为特色，开展内科、外科、妇科、康复科、血液透析、精神科等业务，为平阳、苍南、文成甚至闽北等地数百万群众提供了的基层医疗服务。此次收购目的是为了进一步加强公司在老年康复医疗领域的布局，整合在浙江南部地区医疗资源，提升整体运营效率。

三是做好连锁化经营。康复医院的服务模式相对成熟，容易形成体系化输出，天然具备连锁化经营的基础。顾连医疗收购杭州三家康复医院全部股权，并控股以老年病专科为主的杭州康祥医院，目前顾连医疗的全国布局总床位数量已超过6000张，依托跨区域拓展能力和整体复制运营能力，全国级的连锁化康复医疗集团格局初步形成。

政策要素、需求剧增、供给缺口等综合要素决定了康复行业正处于快速成长期。不同初心、不同赛道、不同性质的各路“玩家”纷纷入场，在把总盘子做大的同时，进一步清晰各自的定位、布局和打法。随着公众对康复服务的认识提升，以及康复服务产业模式、政策体系、支付体系的完善，康复医疗会持续成为资本市场的热宠。