民航迎来疫后强劲复苏。从市场需求端来看，2023年，民航运输总周转量为1188亿吨公里，同比增长98.3%，增至2019年的92%，其中，民航旅客周转量达10309亿人公里，增至2019年的88%；同样，民航货邮周转量接近284亿吨公里，已经超过2019年的水平。

图1：2014~2023年中国民航运输总周转量（亿吨公里）

从产业供给端来看，我国民航业固定资产投资持续增长，以满足日益增长的运输需求。

图2：2014~2023年中国民航基本建设和技术改造投资额（亿元）

从产业集中度来看，航空运力集中度或进一步提升，将改善供需格局。截至2023年底，我国共有运输航空公司66家，与上年持平。按不同所有制类别划分：国有控股公司39家，民营和民营控股公司27家；在全部运输航空公司中，全货运航空公司13家，中外合资航空公司8家，上市公司7家。从2023年我国十大航空公司的业绩表现来看，呈现四亏六赚的经营格局，可见，历经疫情等宏观大环境大变化之后，各家航空公司也呈现出不同的周期性波动结果，虽然行业竞争格局仍处变动之中，尚未见分晓，但更大辐射范围的整合或是可预见的结果。

图3：截至2023年底我国运输航空竞争格局及发展现状

从行业驱动力来看，航空出行渗透率的持续提升将驱动民航业未来持续增长，而我国航空出行渗透率的提升空间着实巨大。根据《“十四五”民用航空发展规划》，到2025年，我国居民人均年乘机次数将从2019年的0.47次提升到0.67次；而且相较发达国家，我国航空出行渗透率仍然很低，未来提升空间巨大。

图4：我国部分年份及2025年目标实现人均年乘机次数（次）