作者：和君股权激励研究中心助理咨询师 翟金鹏

在上市公司的中长期激励机制设计中，始终要以公司战略目标为出发点，灵活设计方案，建立员工为公司业绩负责，公司保障员工的收益的正向循环激励机制。

战略目标导向：在公司的方案设计中，始终将“以业绩目标为基本要求，以长期发展为基本目标”作为长期激励方案的基本理念。公司核心管理团队通过努力实现业绩增长，股价在资本市场有一个相对健康的增长，员工卖出股票实现收益，深度绑定员工与公司的利益，实现利益共同体。

灵活设计方案：在上市公司长期激励机制中，通常有3种激励方式：股权激励、员工持股计划、员工跟投机制。3种方式的收益回报率与风险系数依次递增，企业需根据自身需求选择合适的激励工具。

1、股权激励

目前，A股上市公司股权激励主要有限制性股票和股票期权两种成熟的激励工具。公司根据未来3-5年阶段性战略目标设计股权激励方案，根据员工的出资能力及价值贡献选择激励工具，通常中高层采用限制性股票，基层员工采用股票期权，员工在达到业绩目标的前提下，每年解锁/行权部分股票，获得收益。

股权激励的优势：风险较小，收益可观。限制性股票的授予价格为公司股票市价的50%，若业绩考核达标，公司股票暴跌可能性较小，风险较小，收益可观；期权的授予价格为公司股票市价，若行权价格低于授予价格，激励对象可选择不行权，风险为零。

2、员工持股计划 

员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，禁售期结束后股份权益按约定分配给员工。员工持股计划具有以下几点优势：

（1）资金来源广泛

相比股权激励，员工持股计划具有更多的资金来源渠道，如大股东借款、银行配资、公司超额利润等。超额利润奖金是员工创造出的额外价值，若直接发放，存在员工只注重公司短期利润的风险，若把超额利润与员工持股计划相结合，通过业绩考核方式发放员工股票，导向员工关注公司价值增长，绑定性更强。

值得注意的是，若通过多种渠道筹资，相当于放大了员工的收益与风险，在公司股票涨幅较大时，员工持股计划的收益大于限制性股票，但股票下跌时，也放大了员工亏损的比例。

（2）无需缴纳个人所得税

员工持股计划的股票来源通常为二级市场购买，属于市场行为，卖出股票时无需缴纳个人所得税。

（3）公司无财务成本

若员工获取股票的价格是市场价格，则公司无财务成本。

3、跟投机制

上市公司在发展到一定阶段后，逐渐从单一业务向多元化业务布局。在培养新业务或业务转型的过程中，公司可以采用跟投机制绑定核心员工与新业务。通过跟投，核心员工可以为创新业务提供更多的帮助与支持，同时也能够在未来获得较理想的收益。