作者：和君股权激励研究中心 郑和娟

股权激励在吸引和激励优秀人才方面的成效已经得到市场认可，所采用的模式也越来越多样化，除常用的限制性股票、期权、股票增值权等主流激励模式外，虚拟股票也因其独有的特点成为有效补充。虚拟股票的概念是与实股对应的，是公司参考实股的形式在内部发行及流通的一种虚拟的股票。“虚拟”，是因为其不完全具备实股的所有权、表决权、转让权、继承权、分红权、股票增值权等相关权益。对于虚拟股票的定义及其所应附带的权利，相关法律及学术界并没有统一的规定，在实际操作中，我们可以根据公司的现实情况去灵活设置。

采用虚拟股票模式实施股权激励主要有以下5点优势：

1、无须工商变更，规避股权纠纷。虚拟股票的变动情况无须在工商部门登记，只需要在公司账簿上记载员工所得虚拟股票的数量、价格等信息即可，会计处理等也相对简单，一定程度规避了未来可能会出现的股权纠纷。

2、不影响企业现有的股权结构及规划。对企业来讲，股权是最稀缺的资源，有限的资源更应该给最核心的人，另外公司未来要融资或上市，要提前做好股权规划，股权更不能轻易拿出来做激励。对于部分员工来说，通过设定虚拟股票享有分红权和增值收益权，同样可以享受股价上升带来的收益。

3、激励对象出资价格设定灵活。在股权激励实操中，授予价格的确定是核心问题，价格过高激励对象出资压力太大，会影响激励对象的参与意愿。虚拟股票的收益实现方式是公司以现金的形式支付股价的差额，所以在实操中可以设置一个较低甚至为0的价格，解决激励对象的出资问题。

4、退出机制设计灵活。虚拟股票的退出方式是在约定时间内达成目标，公司现金结算退出，无需等到上市后二级市场抛售或通过比较繁琐的转让手续来实现。实操中可以根据企业阶段发展目标，灵活设置收益兑付时间，稳定激励对象的信心，达到更强激励效果。

5、收益模式设计灵活。以限制性股票和期权模式激励时，激励水平取决于股票授予时及抛售时的股价差，但实际上在二级市场，公司经营的业绩跟股价之间也并非直接正相关，还受行业特征、商业模式、资本市场风险等因素影响，一定程度影响激励对象参与意愿。而虚拟股票除了可以采用“股价差”计算收益外，也可以采用其他的类似激励基金的模式来设计收益实现方式，即授予被激励对象一定数额的虚拟股票，据此享受激励基金的分配权，然后通过设计激励基金提取方式，来设计虚拟股票的收益方式。

虚拟股票模式虽然有以上优势，但同时也有缺点，比如对企业而言，收益以现金方式结算会影响企业的现金流，对激励对象而言，虚拟股票获得的收益要依照个人薪金所得而非股权转让所得纳税，税负成本增加。

企业运用虚拟股票模式实施股权激励时，需要系统考虑公司所处的内外部环境，结合自身战略、股权规划、业绩目标及人员特征设计适合自己的股权激励方案。